España es ya el cuarto país de la eurozona en el que más ha aumentado la deuda pública desde que estalló la pandemia. El pasivo nacional español alcanzó en el segundo trimestre los 1,57 billones de euros, lo que supone un 111,2% del PIB del país. Esta cifra es 13 puntos superior a la que se registraba cuando llegó el coronavirus y refleja un incremento de la deuda que tiene escaso parangón en el resto de las economías europeas.

Solo Francia, cuya ratio de deuda ha crecido 14,5 puntos desde entonces, República Checa y Rumanía superan a España en este apartado. En comparación, los países de la eurozona han disparado su deuda medida sobre el PIB en 6,2 puntos porcentuales desde 2019, la mitad que lo que ha ocurrido en España.

Así se desprende de los datos de deuda pública y déficit hasta el segundo trimestre de 2023 que ha publicado la oficina estadística europea Eurostat. Otra de las conclusiones que ofrecen las cifras conocidas este martes es que España ha saltado del quinto al cuarto lugar en la lista de países que más deuda acumulan en relación con el tamaño de su economía. Esto se debe a que Portugal, que ocupaba hasta ahora el cuarto puesto, está reduciendo su ratio de deuda a una velocidad mayor a la de España. De esta forma, los países de la UE más endeudados en el segundo trimestre eran Grecia —con una deuda del 166,5% de su PIB—, Italia (142,4%), Francia (111,9%) y después España, con su 111,2%.

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La deuda pública española comenzó a crecer en 2020 por el aumento excepcional del gasto público puesto en marcha para combatir la pandemia. El Estado hizo un esfuerzo con escasos precedentes en la historia y financió los ERTE y todo el gasto médico excepcional derivado de la pandemia. En mayor o menor medida, todos los países de la UE tiraron de chequera y se endeudaron para superar el trance de la pandemia. Después llegó la guerra de Ucrania y las medidas de apoyo energético, que han añadido más presión sobre el gasto público. Estos dos factores han dejado las finanzas públicas del país maltrechas, con un nivel de deuda que todavía sigue por encima del 98,2% que se registraba en el cuarto trimestre de 2019.

La deuda pública llegó a alcanzar el 125,3% del PIB en el primer trimestre de 2021, en un momento en el que la economía apenas había empezado a recuperarse del hundimiento de 2020 y el gasto público estaba disparado.  Sin embargo, la recuperación económica de 2021 y 2022 y la desaparición del grueso del gasto pandémico al superarse la crisis sanitaria han permitido que España haya reconducido algo la situación. Desde entonces, la ratio de deuda ha caído 14 puntos y el Gobierno prevé que lo siga haciendo a lo largo de este año hasta situarse por debajo del 110% del PIB ya en 2023.

Sin embargo, organismos como el Banco de España o la Airef —el vigilante independiente de las finanzas públicas de España— han advertido en varias ocasiones que a partir de ahora harán falta ajustes para que la ratio de deuda siga descendiendo. Es decir, que el Gobierno tendrá que adoptar medidas que eleven los ingresos públicos (fundamentalmente subir impuestos) o recortar gasto para que la deuda siga descendiendo. Algo que será decisivo en un año en el que volverán a funcionar de nuevo las reglas fiscales de la Unión Europea.

Las ratios de deuda son la métrica oficial que emplea la Unión Europea para analizar la sostenibilidad de las finanzas públicas de los países miembros. Al poner en relación la dimensión de la deuda con el tamaño de la economía que la ha contraído, se refleja mejor la capacidad que tiene cada país de afrontar sus obligaciones financieras. Dicho de otra forma, no es lo mismo que un Estado con una economía como la española —que produjo bienes y servicios por valor de casi 1,4 billones de euros el año pasado— deba casi 1,6 billones de euros a que lo haga un país como, por ejemplo, Estonia, que cerró el año pasado con un PIB de unos 35.000 millones de euros.