El Tesoro Público ha tenido que elevar ligeramente la rentabilidad de los bonos y obligaciones para colocar 2.074 millones de euros, algo más del máximo previsto, en papel a 2, 3 y 10 años, en una subasta modesta, pero clave para los mercados.
España ha tenido que subir los intereses por sus bonos hasta el 6,121 %, el más alto este año, aunque ha contado de nuevo con la confianza de los inversores al inicio de un mes en el que se decidirán cuestiones como la salida de Grecia del euro o el saneamiento de la banca.
En concreto, el Tesoro ha colocado 611 en millones en obligaciones a diez años con cupón del 5,85% y vencimiento a 31 de enero de 2022. En este caso, la cifra colocada ha superado en 3,3 veces la oferta, aunque el organismo ha elevado el interés medio al 6,044% desde el 5,743% anterior.
Es la primera subasta desde las fuertes récord de las últimas semanasAdemás, ha emitido 638 millones en bonos con cupón 3,30% y vencimiento a 31 de octubre de 2014, con una tasa de cobertura 4,3 veces superior a la oferta y un interés medio del 4,335%, superior al 3,463% anterior.
Finalmente, ha emitido 825 millones en bonos con cupón 4,25% y vencimiento a 31 de octubre de 2016, con rentabilidad media del 5,353% frente al 4,319% del mes de abril. En este caso, lo colocado ha superado en 2,6 veces lo ofertado por el Tesoro.
No obstante el repunte en la rentabilidad, el interés que ha tenido que pagar España por sus bonos a diez años ha sido inferior al del mercado secundario, donde el bono de referencia a diez años tenía un rendimiento del 6,147 %.
Un rescate "a medida"
La subasta ha seguido el guión previsto y se ha desarrollado sin traumas después de que en las semanas precedentes la intervención de España parecía inminente, el rescate de la banca inabordable y el mercado de deuda soberana al borde del colapso, a la espera de las elecciones del 17 de junio en Grecia.
La agenda española de junio incluye la publicación del informe del FMI sobre la banca, la valoración de sus activos inmobiliarios y la trascendental cumbre europea de finales de mes, además de otras tres emisiones de deuda. Entre los factores que han respaldado al Tesoro figuran el apoyo explícito del G7 a las tesis del Gobierno sobre la recapitalización de la banca, así como la mejor disposición de Alemania hacia España.
Nadie duda ya, prosiguen los analistas de Bankinter, de que España va a conseguir un rescate "a medida" para su banca problemática, aunque no se conocen los detalles, y Alemania parece estar dispuesta a ceder a las exigencias de aceptar un rescate de la banca sin pasar por el Estado, según indica Saxo Bank.
Todo esto ha hecho que la subasta de, tal y como indica el jefe de la mesa de deuda de Ahorro Corporación, Javier Ferrer, haya sido "más una subasta psicológica que de niveles". Fuentes del Ministerio de Economía han destacado la elevada demanda, que viene siendo la tónica general en las últimas subastas del Tesoro pese a las turbulencias del mercado, lo que refleja la confianza en los títulos españoles.
Sin sobrecoste para el Tesoro
La emisión ha cubierto el máximo importe previsto, que oscilaba entre 1.000 y 2.000 millones de euros, y la demanda de las entidades ha sido muy elevada -6.841 millones-, con lo que el ratio de cobertura ha sido de 3,4 veces.
La cantidad adjudicada, continúa la misma fuente, responde a que a fecha de hoy están cubiertas más del 58 % de las necesidades de emisión bruta para el ejercicio.
En cuanto a los tipos de interés, el Ejecutivo ha señalado que la emisión se ha cerrado en el rango medio del mercado secundario de los últimos días; es decir, que el Tesoro no se ha visto forzado a pagar un sobrecoste. Analistas del Banco Madrid enfriaban un poco los ánimos ya que la evolución, tanto en niveles de rentabilidad como de prima de riesgo, sigue siendo creciente.
En opinión de los expertos de esta entidad de banca privada, la rentabilidad no deja de subir y de momento "esta situación va a tener continuidad en el tiempo ya que no vislumbramos por el momento una situación de solución".
El Tesoro tiene pendientes este mes otras tres emisiones de deuda, de letras a 12 y 18 meses el día 19, de obligaciones el 21, y de letras a 3 y 6 meses el 26.
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