El economista jefe del Banco Central Europeo (BCE), Philip Lane, se ha mostrado en la línea de sus compañeros en la entidad europea sobre la bajada de los tipos de interés en el mes de junio. Salvo sorpresas, la institución se encontrará en condiciones de rebajar el precio del dinero en la reunión que se celebra la próxima semana. Sin embargo, ha alertado de que la política monetaria necesitará mantenerse en terreno restrictivo durante el resto de este ejercicio.
Lane ha afirmado que no será hasta el año 2025 cuando pueda discutirse su normalización. "Salvo grandes sorpresas, en este momento hay suficiente en lo que vemos para eliminar el nivel máximo de restricción", ha reconocido el economista irlandés en una entrevista con 'Financial Times'. "A menos que llegue una sorpresa, el debate de este año consiste en seguir siendo restrictivo. Pero el nivel exacto de restricción necesario dependerá de los datos", explica.
En la entrevista ha señalado que el flujo de datos de los próximos meses ayudará al Consejo de Gobierno del BCE a decidir la velocidad con la que elimina más restricciones. Sin embargo, Lane ha subrayado que "las cosas serán accidentadas y graduales" y advierte de que todavía habrá que ser restrictivos "durante todo el año", aunque dentro de esa zona restrictiva se puede bajar "un poco", mientras que será en 2025, cuando las previsiones apuntan a la desaceleración de los salarios, cuando habrá un debate sobre la normalización.
Los salarios se normalizarán en 2026
El Banco Central Europeo informó la semana pasada de que la subida de los salarios negociados en la zona euro alcanzó el 4,69% interanual durante el primer trimestre de este año 2024, lo que supone una aceleración respecto del alza del 4,45% en el último trimestre del año pasado. Así, la subida de los salarios negociados en la Eurozona en los primeros tres meses de 2024 volvió a rozar el incremento interanual récord del 4,70% registrado en el tercer trimestre de 2023.
Pese a este repunte, el economista jefe del BCE cree que, si se analiza en detalle, el sentido general de los salarios todavía apunta a una desaceleración, aunque puntualizada que esta desaceleración no significa necesariamente un retorno inmediato al estado estacionario, ya que en 2024 "el ajuste es claramente bastante gradual".
Por otra parte, el economista irlandés añade que, si bien las proyecciones apuntan a una desaceleración mayor el próximo año, las expectativas sugieren que "los salarios no se normalizarán hasta 2026". "En términos más generales, dijimos que la inflación se recuperará este año y que los salarios también se recuperarán hasta cierto punto. Pero hay una tendencia a la baja, aunque básicamente habrá fluctuaciones en torno a esa tendencia", concluye.
La vista puesta en la inflación
Por último, Lane sostiene que la magnitud de la inflación que todavía se observa en los servicios y en la inflación interna supone la necesidad de ser restrictivos este año, para asegurarse de que la presión de costes no impulse demasiado los aumentos de precios.
Sin embargo, en términos de la tasa real, Lane apunta que, con la inflación bajando en comparación con la registrada en otoño del año pasado, se puede tener la misma cantidad de restricción real con una tasa nominal más baja.
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