El lento proceso de saneamiento de las cuentas bancarias en la zona euro, que supone un freno a la recuperación, y la adaptación de los países emergentes a la progresiva normalización de la política monetaria de EE UU, suponen los principales desafíos financieros mundiales a juicio del FMI. "El proceso de saneamiento de los bancos y la deuda privada es incompleto en el euro y está todavía frenando la recuperación económica", explicó José Viñals, director del departamento de Mercados de Capital del Fondo Monetario Internacional en rueda de prensa.

Viñals destacó que, pese a los "significativos" avances realizados hasta hora, la "fragmentación financiera" entre la periferia y el centro de la zona euro continúa "en varias dimensiones".

Por un lado, las "condiciones expansivas de la política monetaria en el euro aún no se han traducido en el flujo del crédito necesario" y "está particularmente deprimido en lo referente al sector privado y las pequeñas empresas". Pese a que el ambiente y las condiciones de financiación han mejorado mucho en la eurozona, especialmente en países como Italia o España, el Fondo se muestra cauteloso e insta a concluir los pasos hacia una unión bancaria integral.

"La actitud del mercado con respecto a los bancos y las entidades soberanas de la zona del euro sometidas a tensiones ha mejorado notablemente, pero es posible que esa actitud se haya adelantado al proceso de saneamiento de los balances que aún es necesario", advierte el Fondo en su informe de Estabilidad Financiera Global.

Asimismo, recalca los retos de cara a la política macroeconómica que supone la normalización de la política monetaria en EE UU, donde la Reserva Federal ha iniciado ya la retirada paulatina de su multimillonario estímulo monetario. El Fondo prevé que la Fed anuncie en el "segundo trimestre de 2015" su primera subida de tipos de interés de referencia, que se encuentran entre el 0% y 0,25% desde diciembre de 2008, y que evolucionen de manera "progresiva y gradual".

No obstante, advierte que una salida algo más "apresurada" también es posible si crecen las preocupaciones sobre los riesgos financieros en EE UU o la inflación sube más de lo previsto. En este sentido, y en previsión de situaciones de volatilidad financiera como la vivida en mayo del pasado año cuando la Fed anunció su plan de retirada paulatina del estímulo, el Fondo recomienda a los mercados emergentes estar preparados.

"Cuanto más espacio tengas en términos de baja inflación, manteniendo controladas las finanzas públicas, más capacidad tendrás para poner en práctica medidas contracíclicas en caso de ser afectado por condiciones externas", subrayó Viñals. Especialmente sensibles a esta modificación de la política monetaria en EE UU, subrayó, se encuentran Brasil, Turquía o Rusia, que cuentan con un alto nivel de endeudamiento y se han mostrado vulnerables a los movimientos de los flujos de capital.

Por último, se refirió la situación del sistema financiero de China, en un contexto de leve ralentización económica. El Fondo destacó, particularmente, el crecimiento de la llamada "banca en la sombra", los préstamos realizados a través de entidades no financieras, y sus posibles consecuencias para el gigante asiático. "Es muy importante que las autoridades chinas continúen con su senda de prácticas, que ya han iniciado, para aumentar la transparencia y mejorar la regulación", subrayó Viñals.